东风入股PSA是一个全价值链的合作,这次入股PSA是一个全价值链的合作

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2月19日,东风集团发布公告,称与PSA、法国政府、标致家族订立谅解备忘录,公司表示有意认购PSA的增发股份及配售股份,总代价约8亿欧元与法国政府和标致家族旗下控股公司并列第一大股东,此举系中国车企首次战略入股世界著名车企。

网赌网站排名,十大网赌老平台排名,汽车业一开年就上演精彩大戏。2月18日,东风汽车入股法国标致雪铁龙尘埃落定。东风将以8亿欧元购得PSA约14%股权,成为并列第一大股东。
这标志着中国汽车企业首次战略性地入股跨国车企,东风迈出了国际化的一大步。对于一直通过引进外资成长起来的中国汽车业来说,东风此次战略结盟PSA,对中国车企加速挺进全球汽车产业链也是一个重大里程碑。
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东风通过旗下H股上市公司东风汽车集团与法国政府、标致家族旗下控股公司和PSA各方正式签署谅解备忘录。根据谅解备忘录,东风汽车集团和法国政府有意分别注资约8亿欧元入股PSA,而标致家族旗下控股公司也将参与增资。此交易完成后,东风、法国政府与标致家族旗下控股公司将成为PSA并列第一大股东,三方分别持股约14%。
东风方面表示,此次入股PSA标志着中国汽车企业首次战略性地入股世界着名汽车企业。这也是全球最大、发展最快汽车市场的中国领军汽车企业与国际跨国汽车集团的一次强强合作,对中国汽车企业“走出去”、积极参与国际竞争具有里程碑意义。工信部有关负责人表示,“东风公司走向国际是企业在市场中的正常决策,是企业的内在需要。”
PSA早在二十多年就和东风在华建立合资企业神龙汽车。但这家欧洲第二大汽车制造商,近年来在欧洲市场低迷背景下陷入巨亏困境,并寻求中国兄弟的援手。东风汽车公司副总经理刘卫东介绍,早在去年上半年,东风就已经向PSA传递了希望入股的信息。“徐总、朱总(东风董事长徐平、总经理朱福寿)多次安排我跟PSA表示,对于东风而言,任何一个合作伙伴最困难的时候,做兄弟的不是来锦上添花的,一定是雪中送炭。”
东风最终如愿以偿。从PSA方面来说,引入中国战略投资者,除引入资金外,也应该是着眼于在中国这个全球市场的深入发展。但东风最终只持有14%股权,而不是最初传闻的30%。法国政府的最终入局,也被外界解读为是法方出于保持对PSA主导权的考量。这种“三个和尚挑水喝”的并列三大股东格局,也可能降低东风未来对PSA的影响力,并可能导致决策效率低下。
刘卫东对此解释称,各方股东将在PSA的技术研发、采购、制造和营销等全价值链中实现共同决策管理。但PSA三大股东测重点有所区别。法国政府出资更多的是出于“救助计划”,不会从董事会、监事会层面插足公司的管理。东风更多看重的是技术,PSA在亚洲和中国区的发展。
不过,也有消息称,备忘录中约定“十年之内三方都不能增股”,以及“未来PSA75%的研发必须要留在法国,100万辆的产量也要在法国”。这都增加外界对东风只是当了回“救世主”的担心,可能只有大股东之名而没有实际话语权。
“我们不要把法方看成对手,而应该把三个大股东当成三个资源,如果是三个资源支持它做,为什么不能做好呢?”朱福寿说。过去几年来,东风一直通过协同内外资源加速发展,入股PSA也是这种协同思维的体现。朱福寿介绍,“PSA认为每年的效应是4亿欧元。双方的合作绝对是双赢的、有协同效果的。”
对于入股PSA可能面临的亏损风险,朱福寿认为,PSA目前的股价是12.5欧元,而东风入股的价位是7.5欧元,有40%左右的折价。“我不是特别认为这60亿投资有多大本质上的风险。”
中国汽车工业协会秘书长董扬认为,东风不谋求对PSA的绝对控股也是量力而行。像东风这样的中国汽车大企业,虽然发展势头很好,也积累了一定的国际合作经验,但离很好掌控一个像标致雪铁龙这样的国际大公司还有很大的差距。因此,适当入资成为大股东,对其有足够的影响力和参与度,是当前最佳选择。
无论如何,在此前上汽兵败双龙,以及吉利完购沃尔沃的经验上,东风此次战略结盟PSA,对中国车企加速挺进全球汽车产业链是又一个重大里程碑。
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当然,东风此次战略性入股PSA更重要的考量应在于,为自身企业和品牌发展融入优质资源,推进国际化发展,而不仅是期望入股分红。“东风不是要充当什么跨国公司的救世主,而是要通过入股成就自己的强企之路。”汽车分析师张志勇说。
在没有主导性话语权的情况下,东风如何确保共享技术等核心资源?据介绍,基于达成的共识,东风与PSA将进一步深化在全球范围内的全价值链合作。合作计划包括,双方在中国建立全价值链的研发中心,致力于汽车新技术、新产品的联合开发,主要为东风、PSA、神龙汽车公司提供研发服务;双方成立海外销售公司,负责PSA、神龙汽车公司产品在亚洲特别是东盟的销售和服务业务,并在其他海外市场进行协同。
“东风入股PSA是一个全价值链的合作,不是过去一种单一资本的合作。”朱福寿表示,表面看起来是资本入股了,但是实际上是从研发到制造、到研发、到采购是一个全方位的合作关系。未来的产品研发方面的知识产权将进行共享。“这在过去是从来没有的。”
神龙汽车仍将是东风和PSA合作的最重要连结点,并将成为PSA和东风开拓亚洲市场的主体。刘卫东介绍,神龙的合资合同跟其他合资公司合同的最大区别是当时注明了“出口导向”。“为什么神龙只能在中国卖?为什么不能扩大到亚洲,把亚洲的产供销全部交给神龙?所以我们提出未来亚洲交给神龙,现在是东盟业务先交。”
东风自身的乘用车业务也可望在和PSA的结盟中获益。和其他单纯的合资公司不同,已经确定将导入神龙公司的东风“双飞燕”自主品牌,将能因此获得更多实质性的支持,解决依托合资公司发展中方品牌的空想问题。
“毫无疑问,这次跟PSA合作,我们绝对不是完全为了技术。”刘卫东强调,“虽然技术的合作对我们而言是很重要的。但东风最大的目的还是在于协同效应。”
与此同时,东风还是着力于提升自身技术实力。在牵手PSA两天后,东风宣布启动技术中心二期能力建设项目。该项目总投资20亿元,预计2016年投入使用,将强化东风自主品牌乘用车研发支撑。

澳门大赌场app,“一个和尚有水吃,两个和尚挑水吃,三个和尚没水吃,我们三个一样大,你的决算效率如何保障?”上周在北京举办的媒体沟通会上,东风汽车副总经理刘卫东直言不讳地说道。
2月18日,东风汽车与标致家族、法国政府签署收购标致雪铁龙的谅解备忘录。经过一系列资本运作,东风汽车将以注入8亿欧元为代价,收购PSA约14%的股权,与法国政府、标致家族并列成为PSA第一大股东。
三个对等的大股东——法国政府、标致家族和中国车企,这种股权结构在跨国公司中极为罕见,而且上世纪90年代至今汽车行业的跨境重组鲜有成功案例,东风汽车和法国政府入股PSA引发了欧洲咨询公司的较多质疑。
据外媒报道,法国政府已采取行动限制东风汽车公司在标致雪铁龙集团的持股,以防东风汽车成为最大股东之一后获得该集团的控制权。法国政府在协议中加上了旨在限制东风汽车对标致雪铁龙影响力的条款。依据该条款,东风承诺不在未来几年增持股份。这一限制条款同样适用于法国政府和标致家族。
伯恩斯坦研究公司的分析师马克斯·沃伯顿在一封公开信中对标致家族的ThierryPeugeot表示,有了法国政府与中国国企的参与,“PSA的运营效率、竞争力和销售都很难有迅速的进展。”CM-CIC证券公司驻巴黎的分析师FlorentCouvreur则表示:“我不明白他们为什么要这么做,这三大股东的出发点迥异,很可能导致争议。”
“这个担心我们也意识到了,我们想协调一种机制,对特殊需求在股东层面作出安排和确认,确保三方的利益一致,减少分歧。”刘卫东表示,法国政府不会参与PSA企业管理,“他们是管国有资本为主,所以更多是资本投入关系。我们更多是在于技术、亚洲和中国的发展,所以,我们认为三方在股份点上还是有所区别的,容易找到共同点。”
重建顶层设计是达成平衡的第一步。PSA拥有监事会和董事会双层设计,监事会代表股东,董事会则是职业经理人体系。根据谅解备忘录,14名监事中东风汽车、法国政府、标致家族三大股东各派2名,外部独立监事6名,监事会主席由3方参与推选的独立监事担任,东风汽车派驻的监事出任监事会副主席。监事会下设薪酬与提名委员会、审计委员会和战略委员会,以上三个委员会都有东风汽车的人员。
“在机制上我们也考虑了一些设计,例如监事会里面要求50%是独立监事,这样就不是我们三家说了算,我们尽量让监事会变小,决策效率更高,确保三个股东不会有大的分歧。”刘卫东表示,为了确保三个股东对等地位,协议还废除了标致家族部分双倍投票权,东风汽车和标致家族一样,拥有14%的双倍投票权,三个股东地位始终对等。
“很多企业为什么运行不好?是执行层面对上面的意思理解不一样,所以我想这也是我们东风包括中国企业走出去在全球都要面临的问题。”刘卫东说,“这样就保证我们不管上面怎么争论,下面的执行全是职业化的,这样能够提高我们的执行效率。”
东风汽车与PSA全球市场的协同和势力范围划分,是确保双方利益一致的另一个布局。东风汽车入股PSA以后,新设立了亚洲事业发展委员会,由四个委员会组成,东风汽车代表出任亚洲事业发展委员会主席,亚洲将来的发展和重大的决策研究,都由亚洲委员会来做出。
事实上,PSA亚洲事业发展的主体是PSA与东风汽车的合资公司神龙汽车,这使得PSA可以充分获益于东风汽车在亚太地区的扩张。按照规划,神龙汽车将生产东风、标致、雪铁龙三个品牌的车型,PSA在华进口销售网络将并入神龙国产车销售渠道。东风汽车希望利用PSA在亚洲、南美、俄罗斯的渠道进行出口,这是东风汽车迈出国际化战略的重要一步。而PSA可以得到的回报是亚太地区销量的进一步增长。根据双方约定,神龙汽车2020年销售目标是150万辆。
不过上述目标能否达成,还有待于东风汽车等多方股东如何克服文化融合和管理障碍。

但除了官方公告外,外界对于此次交易的细节知道得并不多。东风集团入股PSA是财务投资还是战略投资?收购所付出的成本算不算高?东风在PSA公司治理方面会有多大的话语权?让我们一起来发问。

东风汽车公司总经理朱福寿、副总经理刘卫东主持媒体沟通会

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第一问:这次收购对东风意味着什么?

朱福寿:这次跟PSA的合作,是我们主动性的一个战略。东风要走出去、走进去,从过去引进国外的品牌、引进国外的技术,到我们跟国外联合开发、到我们到国外购买一些资源。这次入股PSA是一个全价值链的合作,不是过去一种单一资本的合作。表面看起来是资本入股了,但是实际上的理念从研发到制造、到研发、到采购是一个全方位的合作关系。

我们跟PSA合作有一个约定,神龙公司将成立一个亚太的销售公司,神龙的事业要从现在的国内延伸到整个亚洲。此外,未来的产品研发方面的知识产权将进行共享,这在过去是从来没有的。

第二问:如何处理跟长安PSA的关系?

朱福寿:PSA亚洲事务委员会的主席由东风的人担任,但是我们主要是标致和雪铁龙两个品牌,没有包括与长安合作的DS品牌。关于DS,我们想延续过去跟长安的合作,所以本身是没有任何问题的,不会影响长安。反过来,长安DS品牌跟我们有一个互补关系,未来DS也好、标致也好、雪铁龙也好,我们希望法系车在中国的品牌力能够逐步提升,起到协同效应。

第三问:三大股东股权和投票权是怎样的?

刘卫东:三大股东的投票权是一样的。以前PSA有双重投票权,是因为PSA集团鼓励长期持有股票。之前,股票持有4年后,你的每一份股票就有两份投票权,所以标致家族之前有38%的投票权。但是我们这次做了调整,一个是双重投票权的获得时限由以前的四年变成两年,也就是说两年以后我们也有双重投票权。第二,就是考虑到我们在获得14%股份以后,如果标致的投票权还不变,就会形成三家投票权不一样,所以双方约定,我们的投票权完全一致,标致家族多余的部分全部放弃,从法律上放弃一部分双重投票权,保证我们三家股份一样、投票权一样。

第四问:三个大股东的股本是持平的,你们怎样防止法国政府和标致家族联合起来一致对外?

刘卫东:欧洲的媒体对我们这次入股PSA基本有两种声音,一个声音就担心中国人太狠了,把PSA技术搞光了,未来长远是风险。第二个就是一个和尚有水吃,两个和尚挑水吃,三个和尚没水吃,担心我们三个投票权和股权一样大,决算效率难以保障。实际上就是你提的第二个担心。三个股东应该说重点还是有所区别的。法国政府出资更多的是出于“救助计划”,不会从董事会、监事会层面插足公司的管理。我们更多看重的是技术,亚洲这块的发展和中国区的发展。

神龙合资双方这几年团结了、做好了,让我们双方建立了非常好的欣赏和信任的关系。所以,PSA碰到困难的时候,他愿意找东风公司。在这次合作过程中,我们没有更多地强调谁方的利益更多,而是强调双方的共赢和利益最大化。

朱福寿:PSA过去是一个家族占控制权,现在是三个股东,我们不要把法方看成对手,而应该把三个大股东当成三个资源,如果是三个资源支持它做,为什么不能做好呢。

第五问:前两年东风考察了西亚和东盟地区市场,东风是不是想借与PSA的合作进一步覆盖亚洲市场?

刘卫东:我们确实认为中国的汽车企业要走出去,我认为神龙更有优势。神龙的合资合同跟其他合资公司合同的最大区别是当时注明了“出口导向”。

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